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　　3月中旬以來，硅鐵、錳硅一舉逆轉2月份的強勢，一輪震蕩下行。鍍鋅鋼管供應商據悉，截至30日收盤，硅鐵和錳硅主力合約均基本回吐了2月份的漲幅。

　　雖然電費成本抬升、內蒙古能耗雙控升級和碳達峰、碳中和等政策背景對鐵合金供應端形成利多支撐，但“強預期和弱現實”的差異之下，期價走弱似乎也在情理之中。動態來看，隨著基本面供增需減，機構認為雙硅階段弱勢仍將延續。

　　受政策影響，硅鐵和錳硅供應端壓減和成本抬高成為兩者價格最主要的利多因素。據測算，3月硅鐵利潤模型計算仍然處于高位，但實際上已經發生了一些變化，內蒙、甘肅無自備電廠的硅鐵產能將提升800元/噸以上的成本。由于內蒙古能耗‘雙控’是按季度考核的，3月是一季度最后一個月，考核較差的市開始發力。此外，內蒙、甘肅等地3月也出臺了提高控制類、淘汰類產能的電費，將對硅鐵供需格局產生重大影響。政策面限制對3月以后的產量產生重大影響，將使得硅鐵從供應過剩轉為供應不足。

　　不過，短期隨著唐山地區限產政策趨嚴和產區能耗“雙控”常態化之下力度環比放松，鐵合金的短期基本面并不樂觀，這也使得其表現遠遜于同處于原料端的雙焦和鐵礦石。

　　硅鐵的主要需求在鋼鐵行業。受唐山地區限產政策影響，市場對鋼鐵上游原燃料價格走勢多偏悲觀，焦炭現貨價格更是連續八輪提降。供應面，在高利潤刺激下，廠家生產積極性仍然較高，市場庫存有所累增。需求方面，由于鋼廠受到一定限產影響，市場對于需求有一定趨弱預期。從供需來看，(硅鐵)基本面維持供應過剩的局面。

　　從鋼聯周度數據看硅鐵產量還在下滑，但近期電爐開工高位疊加廢鋼消耗也在歷史高位，后期硅鐵需求增速趨緩，交割庫入庫數量增對對盤面造成一定壓力。(硅鐵)盤面偏弱震蕩運行為主，近期觀察內蒙古4月限電政策為主，當前市場以政策預期邏輯轉向交割邏輯為主。

　　隨著上周五大鋼種產量的回升，對硅鐵的需求環比增加。但鋼廠主動補庫意愿短期仍難有明顯提升，3月鋼招在臨近月底才逐步展開，預計4月鋼招也將明顯延后，且采價和采量有望再度下降。在碳達峰和粗鋼全年壓產的預期下，年內剩余時間內粗鋼減產的壓力將愈發明顯，中期來看鐵合金需求端將面臨著持續走弱。

　　而從供應側看，湖南鍍鋅螺旋管商家據悉，內蒙古烏蘭察布區域4月對于工業高耗能行業能耗雙控目標：4月目標用電量345432.61萬千瓦時，環比增加17.3%，但仍低于1-2月的目標用電量。烏蘭察布地區四月能耗雙控目標放松，雙硅產量預期隨用電量放寬而增加，而下游受鋼材計劃生產總量限制及唐山限產政策影響，需求動力不足。供增需減拉低雙硅價格。盡管內蒙通知不再審批新增產能項目，但考慮到對當下產能的影響程度，市場依舊利空主導。雙硅價格或繼續走弱，受成本支撐，下跌有限。

　　內蒙地區近期雖仍有礦熱爐停產，但對盤面的上行驅動已不明顯。寧夏地區礦熱爐正處于持續復產中，非內蒙主產區對內蒙地區產量的替代效應后續將逐步增強。年初以來內蒙主產區的限產對鐵合金實際產量的影響當前已暫告結束，盤面短期缺乏新的預期推動，當前基差已修復至合理區間，后續走勢將跟隨現貨端波動。