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　　湖南方矩管廠家指出，11月份以來，鋼材市場行情持續震蕩上行，其背后是一系列重磅舉措的出臺，而現實需求并沒有太多改善，當強預期遭遇弱現實，成材價格將何去何從?

　　年底低產量較確定，利多鋼材價格

　　壓減粗鋼產量是近兩年鋼鐵行業的一項重要舉措。今年，工信部提出繼續壓減粗鋼產量的任務。國家統計局數據顯示，我國10月份粗鋼產量為7976萬噸，1月—10月份累計粗鋼產量為8.61億噸。假設11月、12月份粗鋼產量與10月份持平，則全年粗鋼產量為10.18億噸，可實現全年減量目標。目前，高爐生產微盈利，電爐生產虧損。據調研，截至11月24日，長流程鋼廠利潤為77元/噸，短流程鋼廠利潤為-57元/噸～-9元/噸。在行業整體低迷的情況下，企業自主增產的意愿不強。在基本能確保完成全年產量壓減任務的背景下，監管層以行政手段壓減產量的概率也不大，低供應特征將延續，利多鋼材價格。

　　實際需求偏弱，拖累鋼價反彈空間

　　需求變化是影響今年鋼材市場價格的核心邏輯，而弱需求特征貫穿全年。截至11月24日當周(11月18日—24日)，螺紋鋼總庫存為532.27萬噸，周環比下降6.38萬噸，同比下降175.47萬噸;熱卷總庫存為284.35萬噸，周環比下降14.36萬噸，同比下降46.47萬噸。螺紋鋼和熱卷都出現去庫存放緩的跡象，其中螺紋鋼尤其明顯，庫存消化速度連續3周走低，從11月初的周去庫存33萬噸跌至目前的6萬噸附近。隨著天氣轉冷，工地施工速度放緩，預計不久將進入冬季累庫階段。國家統計局數據顯示，10月份房地產行業除銷售環節的數據有筑底跡象外，包括開發投資、施工等多項指標的下行趨勢未得到根本扭轉。而前期的開發和施工環節更多涉及建筑鋼材的真實投入，因此鋼材需求拐點的出現時間或進一步向后推遲。

　　鋼貿商的現貨成交情況也可印證當前的淡季特征。11月25日，全國建筑鋼材成交量為15.09萬噸，5日平均成交量為13.83萬噸，同比下降29.41%?，F貨市場受以下4個因素影響：一是房地產市場低迷，終端需求弱導致今年整體需求較差;二是部分地區疫情反彈，正常的生產經營受到影響，如園區封控或物流受阻都會降低現貨的周轉效率;三是近兩年黑色系品種波動大，企業盈利穩定性差，貿易商冬儲意愿不強;四是整體經濟環境面臨壓力，鋼貿商持謹慎態度?，F實需求弱且短期無明顯改善跡象成為拖累鋼材價格反彈的主要原因。

　　宏觀邊際持續改善，政策助力鋼價偏強運行

　　相較于鋼材自身基本面，宏觀因素成為近期引導市場走勢的主交易邏輯。近期一系列重磅舉措陸續推出，先是國務院常務會議提出加大金融支持實體經濟力度，適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。央行、銀保監會正式發布《關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》，針對房地產融資、“保交樓”金融服務、受困房地產企業風險處置等方面出臺16條措施。隨后，中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。

　　這兩項宏觀政策既相對獨立，又找到了比較好的契合點。一是保持流動性合理充裕，加大對實體經濟的支持力度;二是優化金融機構的資金結構，支持受疫情影響嚴重的行業和中小微企業;三是降低金融機構資金成本，更好服務實體經濟。在房地產企業資金面偏緊的情況下，貨幣政策和地產調控相結合，有效刺激房地產行業階段性回暖。雖然從政策提出到落地見效仍需一定的時間，但針對房地產行業的精準施策，仍給市場帶來良好預期，進而推動整個黑色系板塊偏強運行。

　　針對未來螺旋鋼管價格走勢，建議可關注以下3方面：一是需求變化，這是影響價格的核心;二是政策端變化，利好政策的出臺往往是階段性擾動價格的因素;三是疫情的進展，近期部分地區疫情反彈較快，疫情的反復在一定程度上會對市場心理造成影響。綜上所述，鋼材價格將同時受到宏觀邊際改善和弱需求的影響，缺乏趨勢性方向，短期受宏觀政策影響更大，以震蕩偏強為主。